- 相關推薦
募股資金用途頻繁變更的臺前幕后
大鵬證券最近頗為郁悶。事情的起因要追溯到兩年前的一次配股。2001年8月，天歌科技以每股11.15元的價格實施10配3的配股方案，擬投資“建立CD-R/RW光盤生產基地項目”等，大鵬證券是主承銷商。天歌科技在此次的配股中，流通股股東僅僅認購了173.012萬股，僅占可配售量3482.4675萬股的4.97％，大鵬證券不得不因此包銷余股3300多萬股，自己墊付3.6億元，被迫成為天歌科技的第二大股東。天歌科技此次配股實際募集資金凈額為3.796億元。
前不久，大鵬證券對天歌科技進行了再次回訪，發現數億配股資金被挪作他用。近3.8億元募股資金中，實際投向募股項目的僅有331萬元，超過99%的配股資金投向與計劃嚴重不符。同時，大鵬證券的回訪還發現，天歌科技從未對募集資金進行專戶管理，并與日常經營資金混同使用，這種混亂的管理使得數億資金的去向不明不白。配股資金被肆意挪用，讓被迫自掏腰包的大鵬證券“心痛不已”，“這筆錢我們做什么項目也會比天歌科技的使用效益高�！币晃徊辉竿嘎缎彰拇簌i證券人士說。
募集資金使用漏洞不容小覷
天歌科技對募股資金的肆意挪用并非個例，這種現象在我們的證券市場上頗為常見。據全景網絡統計：2002年，在1224家上市公司中，其中有71家上市公司資金用于委托理財；217個募股項目被上市公司變更資金用途。
更糟糕的是，對募股資金的肆意挪用往往伴隨著黑色的幕后交易。
天歌科技2002年報表示：“由于公司未對募集資金進行專戶管理，與日常經營資金混同使用，因此，實質上難以區別募集資金與非募集資金的使用方向�！钡簌i證券卻認為事實遠比這種說法嚴重得多，焦點首先集中在這是一項委托理財，以及圍繞該委托理財計提的減值上。
天歌科技在2002年年報中披露，公司分別與長江證券和廣東證券簽訂了委托投資管理合同，合同涉及金額1.57億，2002年底，公司依據資產減值準則，決定計提減值準備6000多萬元。據悉，這項委托理財最初的披露出現在2002年9月11日天歌科技董事會向投資者的一份致歉公告，公告稱：2002年6月14日公司與長江證券簽訂《國債委托代理協議》，委托資金6700萬元，期限為2002年6月18日至2002年12月18日；于2002年7月10日與廣東證券簽訂《委托投資管理協議》，期限為2002年7月22日至2003年1月21日，天歌科技因沒有及時披露被深交所公開譴責。
時間僅僅過了半年，是什么原因導致天歌科技投資發生了巨額損失？一個常識是，如果公司同長江證券和廣東證券簽訂正規委托理財協議，那么按照協議長江證券和廣東證券應該為這部分損失承擔相應責任，天歌科技完全可以通過法律訴訟追討損失，并根據訴訟情況、在咨詢律師的建議后計入或有事項。但天歌科技董事會對所有委托理財過程沒有詳細披露，所以至今無法對這筆業務做出委托理財或短期投資的定性。天歌科技一位來自大鵬證券的董事甚至認為天歌科技涉嫌炒作自己公司的股票，“1.57億委托理財，已有相當部分金額實際已由天歌科技公司掌握�！崩罱ㄉ略谀陥蟊Ａ粢庖娭兄赋�，“有關責任人應承擔必要的賠償責任�！�
巨額資金的去向不明，很容易讓人聯想到1.57億委托理財資金是否出自3.79億配股資金。據悉，對天歌科技的問題，中國證監會已經展開調查。
與天歌科技相比，豐樂種業就顯得“倒霉”多了。2003年4月3日，中國證監會做出了取消大連證券的證券業務許可并責令其關閉的處罰決定。拔出蘿卜帶起泥，豐樂種業因此遭到滅頂之災。豐樂種業1997年4月上市和1999年8月配股共募集資金44596萬元，計劃圍繞主業發展投入10個項目。其中1999年8月配股募集資金15346萬元，計劃圍繞主業發展投入10個項目。但公司由于未能建立專門賬戶管理募集資金，對募集資金的管理薄弱，再加上項目投資預測不嚴謹，致使募集資金的實際投入與披露投資額存在很大差異。公司“為提高資金使用率，在資金閑置期間通過委托理財的形式從事證券投資”，并且在沒有履行任何法定程序的情況下，豐樂種業將募股資金剩余部分用于委托理財的募集資金多達5489萬元。為此，2002年8月7日，中國證監會合肥證券監管特派員辦事處向公司下發了皖證監函字[2002]105號《監管函》，重點要求公司實施募集資金清理，加強募集資金的使用和管理工作。
令人疑惑的是，豐樂種業對委托理財一事一直諱莫如深，直到大連證券被勒令清盤。今年4月24日，豐樂種業才披露公司委托上海博采理財1.01億元的事項，稱該項委托理財行為受大連證券案牽連，被公安部立案調查，被涉及的資金及有價證券于2002年9月7日被司法凍結。2002年年報顯示，豐樂種業計提委托理財證券投資跌價準備7334萬元。其中，委托上海野太陽公司（即上海博采）委托理財跌價準備7000萬元。巨額的計提使公司經營業績雪上加霜，2002年凈利潤為-18198.86萬元，每股收益-0.81元，凈資產收益率-46.7%。公司決定8月14日公布中報，看來前景不容樂觀�？梢哉f，募股資金的肆意挪用是這些公司走向衰敗的一個誘因。
募股資金使用見效益
募股資金就像一把雙刃劍，與上述兩家公司相比，鋼聯股份對募股資金的使用由于嚴格遵照募股說明書，投向了相關項目，現在已經產生了效益。
鋼聯股份是一家總股本12.5億股，流通A股3.5億股的鋼鐵行業公司，主要產品為卷板、鋼軌、大型鋼、無縫鋼管和棒材。公司于2001年2月發行上市，共募得資金177751.22萬元，募集資金將全部用于經國務院批準的“薄板坯連鑄連軋項目”工程。2002公司主營業務收入64.04億元，增長14.25%；利潤總額4.4億元，增長5.9%；凈利潤額3.05億元，增長19%。每股收益0.24元，凈資產收益率8.5%。凈利潤大幅度增長的主要原因是公司募股資金項目正式投產使用，同時國內板材價格的大幅度上漲（其中板材銷售收入為19.8億元，參見附表）。
從表中可以看出，薄板項目所產卷板近20%的收入創造了近70%的凈利潤。說明，募股資金項目薄板坯連鑄連軋的盈利能力和對公司業績的貢獻。今年7月25日，鋼聯股份公布2003年中報，業績較去年同期又有大幅度提高。
上市公司頻繁變更募集資金投向，由于是企業的自主經營行為，監管層往往僅要求上市公司召開股東會并通過其變更行為即可，相應的監管、處罰力度較弱。但就是這樣最基本的要求，一些上市公司也經常達不到。天歌科技在2002年7月23日董事會臨時會議上進行確認1.57億委托理財，之后并沒有提交股東大會審議。但在短短半年后，卻讓全體股東為計提的6000多萬元減值準備買單。
因此，要提高上市公司資金使用效率，需要對參與各方的違規責任及處罰辦法進行詳細的界定，目前公開道歉、公開批評、輕微的經濟處罰等方式的威懾相當有限，因此宜加重處罰力度，以提高違規成本，這已經成為一個迫在眉睫的事情了。
【募股資金用途頻繁變更的臺前幕后】相關文章：
1936：斯諾赴延安采訪的臺前幕后08-11
頻繁跳槽的簡歷怎么寫08-15
水的用途教案06-16
淺談私募股權投資對賭協議08-25
《氫氣的性質和用途》08-17
氧氣的性質和用途08-17
氫氣的性質和用途08-17
變更函08-24
教案：氫氣的性質和用途08-17
《氧氣的性質和用途》說課稿08-08